提高投资成功率?资深VC传授7000+字尽调秘籍

日期:2017-08-06 来源:进门财经

2.自行体验产品

2008年我们看了一个精细化工的产品,行业前景很好,产品是全球只有两三家企业能做,他们中试产品成功了。当时我提出你拿个瓶子装给我去送第三方检验,但是他们不给,我们就对这个项目有疑问。后来这个企业被韩国一家知名的化学企业砸了几千万进去,后来韩国企业亏惨了,产品始端做不过关。

有些较难判断的指标:

1.产品是否面临替代问题,我们要做行业分析、市场研究。当年看一个做第三代的密码证书ukey。当时看这个项目觉得挺好,后来我们去问互联网的一些公司,那时候是2011年就告诉我们,不要去投这种公司。当时存折替代了纸币,银行卡替代了存折,密码器现在看起来风光,但两三年后就会被互联网产品替代。结果我们今天去看,微信支付宝支付已经把u盾这些金融产品替代了。

2.商业模式是否过于简单2014年到15年O2O死的很惨,就是死在商业模式过于简单。就像上门洗车,本来是个很好的事情,但是由于商业模式过于简单,商业模式没门槛,所以上百家洗车公司以一块钱一分钱洗车,把整个行业搞得很惨,投资人烧了很多钱。

3.客户是否过于集中这叫大客户的依赖,有些公司可能靠关系把这一两个客户搞定了。

4.客户是否为关系型的这种公司在习大大上台后很惨的,未来的公司一定不是靠关系的,而是商品好服务好,回归到商业本质。

[案例]

这是2015年4月在京东众筹上看到的数据,产品一定要有市场。

当时看到众筹最高的项目是小牛电动车,6千万的众筹,基本前面这几个产品都是带有刚性需求的,都是日常生活中能用到的。后面的产品众筹不超过3万块,智能灯、智能跳绳,所以会发现这些产品不是刚需,有些产品判断起来,我们通过消费者的角度去看就够了。

五、行业调查

这里我又要说一个经历,是最近看的一个牙齿种植材料的项目。

当时看这个项目挺兴奋的,牙种植材料这几年增长非常快,同时看了几家欧美的公司都是几十亿美金的估值。这个创始人也是十几年的经验,还拿了国外种植牙的博士。

后来去看整个行业,发现很多韩国产品在中国卖两三千块,而且韩国很多产品都是走私进来的。就把整个市场弄的很乱,虽然高端的市场是欧美的产品,但中国的低端种植牙市场已经被韩国瓜分了很多。所以要把这个项目做起来,没有上亿的市场费用是做不来的。

其中,

1.竞争对手过于强大刚刚牙齿种植材料的例子讲到,高端竞争对手全部是欧美的产品,牙齿种植在医院里医生要提流水的。国外的一颗种植牙费用大概是2到3万,牙科医生大概提成是20%~30%,所以种植一颗牙能提成4千到8千块。国产产品进去后,拿到7,8千块一颗的,很多高端医生不愿意用的,因为提成太少了。

行业分析也没那么复杂,只要你把整个行业相类的公司做一个表来对比,就能基本把行业的情况摸得清楚了。

六、交易条款的设计

基本条款就不细说了,说一下我们特地设计的几个条款:

1.信息披露很多公司很多合同只要求披露财务的三表。其实这是远远不够的,只能看到表象,所以我们在披露时会设计要披露上面列举的其他文件,每个月提供这些报表。

综合去看这些文件,投后就会相对轻松很多。我们可以每个人分工把控这个公司到底干了什么,看银行对账单,有没有把我们的钱转走。

每个月看纳税报表,看公司有没有造假,即使造假了,代价会很高的。

2.保护性条款这两年投资的时候碰到有些创业公司,主页公司做的不怎么样,同时又另外开一家跟业务不相关的公司。我们设计条款的时候,如果我们投资款还没有退出之前,去开了另一家公司,要把另外公司同等给我股份,做一些保护性。

3.资金监管条款特别在投大项目的时候,很多老板一看到账上上亿的资金,第一他可能会想办法去干一些其他事情,第二可能会无止境的烧钱。

所以我们在资金监管的时候,会设一个共管账户,虽然打到他们公司的账户,但是我们拿一个u盾或者章。要动这个钱的时候,上个月就把下个月的资金计划给过来,我把钱从监管账户拨到普通账户里,这样整个对公司的监管就会比较全面了。

不管做并购、投资,都没什么捷径的,要踏踏实实去做尽调,不管天使项目、VC、PE都要认真对待这个问题。

这次的尽职调查分享主要偏重传统产业,以后会讲到互联网、天使投资方面的尽职调查。

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