提高投资成功率?资深VC传授7000+字尽调秘籍

日期:2017-08-06 来源:进门财经

3.纳税申报表看增值税、营业税会去对应收入数据能不能和财务报表收入部分对上,如果对不上要去找原因。

4.材料成本表,看成本结构

5.进销存报告在传统公司,可以看这个公司整年的销量数据有没有造假,能不能和财务报表的收入对的上。

6.销售合同,可以反映整个公司的经营状况

看到这些材料之后,就去做量化分析:

接下来我们看财务的一些关键指标,

主要问题我这边要补充一下的是:

1.计提折旧很多公司会在隐藏利润的时候,固定资产没有提折旧或者摊销没有计,造成利润有虚假。

2.足额提售后维护费特别在电子行业,可能当年看起来有利润,但如果不按销售比例计提当年的售后维护费用,可能后面一年会把前面一年整个利润吃掉。

4.报废的损失很多电子行业或者制造生产业,明明一个材料或者成品本来要报废但不去报废。所以尽调的时候一定要下仓库,如果是2016年去的仓库,但看到最后领料时间大概在2013年的话,基本可以认为这堆料没什么价值,这么多年没有动的资产可能是已经报废掉的或呆料。

5.足额计提坏账很多应收账款可能两、三年前的没有收回来,也没有计提坏账,这一块很多企业会做虚增利润。

6.隐藏利润很多公司因为没上市或者不规范,公司其实很赚钱但看财务报表不赚钱,公司没有去开票。这个时候我们可以去看老板自己私人的卡上流水,倒过来核算可以核算出公司的真实利润。

[案例]

这是今年9月尽调的一个公司,他通过其他应收款去虚增的。这个公司有两个子公司,合并的报表账面的净资产大概是3800万多,但是后来发现其他应收款是6500万多,整个其他应收款都是虚增的,核算后这个公司净资产是-900w。

所以大家注意在其他应收款、其他应付款这个科目是很多企业藏污纳垢的地方,尽调时一定深挖这两这个科目。

三、人力资源尽调

人力资源也是在尽调的时候特别重要的,因为一个企业是靠人,特别在中层和高层管理团队,这是特别依赖的一个中坚力量。

(一)员工尽调人员清单通常包括:姓名、年龄、工龄、入司时间、学历、毕业学校、部门、职务。

其中注意:

1.看员工档案,特别在看离职的人可以记录电话号码,我们做外调可以打电话给离职员工了解到一些真实情况。

2.计算学历指数,特别在高新技术企业。

如果一个公司学历指数非常不好,一定要去看他的技术来源,可能是买来的或者其他途径来的。如果公司学历高、高端的人越多,也代表这家公司盈利能力可以支付的起工资,另外因为这些学历高的人在,这家公司的技术也会比较强。

[案例]工龄指数

这家公司我们看数据开始没发现什么问题,看到工龄指数吓一跳,发现公司这几年变化太大了,这家公司3年以上是7.41%,2到3年是9.26%,1到2年是占到83%。公司老员工走了很多,剩下的都是一些亲戚之类的。

(二)个税、社保

其中注意:

1.社保是否缴纳全,很多公司都存在按照最低工资标准去交。后面核算利润时,要把少缴的社保和公积金补上去,这样才能看到公司真实的利润水平。

2.是否虚增人员,一些公司一是为了税务的成本去虚增一些人,二是公司为了商业回扣的问题,他没办法用票解决回扣,所以会用人员去虚增它。

[案例]

这家公司2013、2014年员工的工资基本在一个上升的趋势,13年5千多,14年6千多,15年7千多。这种公司工资水平就是相对比较正常的。如果公司三年都不涨工资,要不就是盈利水平很差,要不就是老板很抠门。

[案例]

这是一家拿了风投的公司,2013年高管工资是1万4,14年、15年高管工资是5万5。公司是在14年初拿了A轮融资,我们发现这家公司老板是用投资人的钱来发高额工资,其实公司做的不怎么样。

所以我们也是透过这些现象去看老板的品质,可能创始人是通过公司一些合法的手段给高管付工资,但投资人亏了。

我们今年投了一家做特种运输平台的公司,企业方拿到我们钱,高管降薪30%,他说大家股权升值,用投资人的钱比自己的钱得更省。

(三)合伙人团队尽调

其中要注意:

1.体检报告

很多公司高管不太注意这个事情,可能3、5年都没有体检了。我们透过体检报告,一是可以看看整个身体状况,二是可以提醒合伙人注意健康。

我在09年看过一个项目,这个人50多岁,当时做的生物产品做的很高端,公司大概一年3、4千万的利润。后来我们在尽调过程中,发现老板的脸色和正常人不一样,当时让老板去医院看一看,结果这个老板在5、6个月之后肝癌挂了。

2.合伙人,特别是CEO的信用报告要去看

一是可以看到有没有很多的信用卡,在外面有没有很多的负债。二是看这个人的习惯,有的CEO信用报告发现他每个月信用卡都还的非常不及时,可能这个CEO的执行力和时间观念是比较差的。

3.访谈创始人家庭

我们最近在强调做投资的时候一定要去访谈他的老婆,没有老婆要访谈他的父母。因为透过家庭可以看出很多问题,家庭是否支持他的事业,还有婚外情的问题。

4.访谈合伙人过去的合作伙伴

可以反应一是选同学,二是过去的一些合作伙伴基本是能说些实话的。

四、产品技术与市场调查

这个是核心内容,因为公司的根源在与产品、技术、市场。

其中注意:

1.售后维修记录

在2011年看了一个项目,开始做尽调时大家看这个项目都看的很兴奋,公司报表也很漂亮,技术能力很强,全球没有几家公司能拥有该技术,但是看到维修记录的时候就看到很多问题了。后来深入再去看财务的时候就发现,他把所有售后退回来的产品都进行拆解,再把零件重新入库。所以从财务账表面上看不出问题,从维修记录反过来看这个公司的产品是有问题的。

产品、技术调查方法:

其中要注意:

1.访谈客户,要注意技巧,不要是公司指派的客户公司指派的可能是关系比较好,能替公司讲好话的客户。所以前面去看公司的合同、台账就可以抄下一些客户的电话,可以以其他身份去问客户能得到一些真实的情况。

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