产业并购误区之逛街心态

当前产业并购很火,上市公司老板们也摩拳擦掌跃跃欲试,冲动着且纠结着。中国上市公司很年轻,企业家也很年轻,很多都是拔苗助长式的一路走来。坦诚讲在中国能把企业做上市都不是等闲之辈,但是并购确实需要面对的新课题,没有谁天生就是成熟且完美的交易人。

产业并购跟女人逛街有些类似,本质都是一桩交易,但是也有很明显的不同,成熟的产业并购应该是战略驱动型而女人逛街都是随机娱乐型的。女人逛街主要在于过程带来的愉悦,而产业并购最终是要用结果来说话的。产业并购最常见的误区就是忽略交易的复杂性,采用女人逛街的心态来进行操作。

 

1、完全的机会主义,不知道自己想要啥!

女人在逛街之前通常不会过多的去想买什么,可能会认为自己缺双鞋子啥的,这仅仅是逛街的启动程序而已,最终猛逛了一气没准只买了条丝巾。产业并购中有些案例也是如此,并没有太清晰明确的并购战略和策略,对于标的公司的选择也没有固定的标准,基本上属于走走逛逛,挑挑看看,兴趣很广询价很欢,但是绝对都是机会导向而非战略导向型的。当然也有叶公好龙的,真的当交易机会摆在面前的时候,又犹豫又恐惧,甚至不知所措逃之夭夭。

产业并购需要深思熟虑的战略作为支持的,若没有想好宁可别动,漫无目的的逛街愉悦身心,陷入不合适的并购劳神伤财,甚至会让企业走向绝路。

 

2、见便宜就想占,遇到打折就兴奋!

产业并购很重要一条就是要买到适合自己的东西,价格倒是其次,至少不像想象中那么明显。如果碰见特别好的标的,价格贵点也没有太大关系,总强过便宜价格买到垃圾货。尤其对于上市公司而言,并购即是买也是卖,因为最终并购体现的协同和成长性会反应在股票价格和市值上。

实践中对价格过于敏感甚至总想天上掉馅饼占大便宜的企业家还真不少,交易心理跟女人逛街见打折就兴奋很相似,不肯放过能够低价交易的机会,而忽视标的和交易是否符合自己的战略,见到价格而忘记了战略,不是战略导向而是便宜导向了。

 

3、重博弈而轻共赢,将侃价进行到底!

交易中对价格的过分敏感还体现在交易价格博弈上,跟上面说的看到便宜忘记战略不同,侃价本身是有快感的,能够满足人在博弈中胜出的愉悦。不是说在交易中必须要当冤大头,必须无条件接受对方的报价,是要对购买的东西有价格判断,另外就是一定要创造共赢。因为并购交易的支付方式多数为股票,本质上是基于资本平台的合作,说得直白点以后还有共事过日子的。交易过程对方真的含泪大甩卖,要么是个陷阱要么并购过程很艰难,只要对方卖的不那么痛快,就容易在过程中间犹豫,当别人给了高的价格就转投别人怀抱。

女人逛街就如此,很多时候面对要买的东西心里是缺乏真正的价值判断的,但是就喜欢讲价。我认为讲价本质是人类自私性的体现,不管你开价多少钱,我的最终目的就是要战胜你,让你用吐血的价格来成交,甚至用各种的心理战术,动辄就以算了相威胁。侃价带来的是最本能的快感,所以很多女人不愿意去商场而更喜欢去动物园,而且有个词好像叫做淘。

 

4、迷恋新款,贪多逐热!

产业并购本质上跟投资很像,其实市场每天都在交易,并购机会永远都在。很多企业在并购上感觉起步很晚,颇有些快马加鞭赶超英美的豪情。其实这也是浮躁的表现,中国证券市场才多少年,产业并购的兴起才不过几年,蓝标是很成功不过上市才三年,你不是总说要做百年老店么,刚落后三年就着急的不行。所以,很多上市公司同时看好些标的,经常会要求一次停牌收购几家,显出很气吞山河的样子。

其实,多单交易并行操作难度是很大的,每单并购的特点和难点都不同,多单并购同时操作的难度必然是几何增长的,牵一发而动全身,在操作进展上也需要彼此兼顾,在完全动态规范的过程中,无疑增加了太多的不确定性。而且几个标的之间也容易争风吃醋,类似为啥我的估值比你的低,为啥你能进董事会而我不能,为啥给我支付的现金少等等。最后好端端的并购勾心斗角变成了《甄嬛传》。

另外就是追新逐热,就跟女人逛街必须要见到最新款才罢休差不多。今天追手游明天看影视,过两天又整互联网金融等等,其实很多东西是不那么容易驾驭的,历史告诉我们,投机性质的并购必然是一地鸡毛。就好比过分时髦的女人多数是肤浅的,不服奥,有本事来打我啊。

 

5、股票支付和刷卡不算花钱!

不得不说很多销售的伎俩对女人一概有效,所以我认为刷卡不光是银行支付的变革更是消费的划时代革命。让人在消费的时候摆脱了刷刷数钱的心疼感觉,让逛街购物变成的只有愉悦的狂欢。

对于上市公司并购而言,股份支付也容易让人产生错觉,尤其是市盈率的高股价支付,感觉好像买东西不用钱。其实,对于成长性良好的公司而言,股份支付是比较贵的一种方式,除非股东或者公司认为自己股票严重被高估,在并购支付中应该比较吝惜自己的股票才对。并购若采用现金支付,无论现金来源于自有资金还是举债,钱是能够赚回来和偿还的,但是扩容的股票就永远也收不回来的。

 

6、自欺欺人,沉迷反周期操作!

有些女人比较喜欢精打细算,故此喜欢反季节购物,比如冬天买裙子夏天买羽绒服等等,因为这个时候价格都比较实惠。很多女人不是不在意款式,而是感觉自己对流行趋势有判断力,能够反季节买到既便宜未来还能流行或者至少不过时的东东。但是通常的情况是到了改穿的季节发现已经过时,其实是更大的浪费。

产业并购中对于反周期操作不是说不行,但是前提也是需要对行业周期有比较前瞻性的判断,但是这个是非常需要功力的。投资中有句话叫做不要跟趋势对抗,其实也同样适用产业并购。实践中有些企业总是怀着抄大底的心态,那个行业差就去买啥做储备,最后买了一堆垃圾还没等到周期反转就死翘翘了。

 

7、重交易而轻搭配与整合

有人说,女人对于购买衣服的喜欢热度,从付费完成后就开始下降了,女人每每收拾衣柜的时候都感觉非常惊讶,怎么自己还居然买过这件衣服,而且这么难看傻逼的衣服自己当时是如何千挑万选买回家的,越想越恶心。但仍然不耽误继续不停的买,不停的堆积,甚至买回来也不知道该如何搭配,时过境迁而束之高阁。

产业并购也如此,企业家在成交那一刻是非常有成就感的,举着红酒杯看着股价飘红,小肥手往肚皮上一放,非常的满足。这时候投行和中介够拿钱走人了,其实真正的并购才刚刚开始,就好比恋爱和蜜月期结束了,财米油盐锅碗瓢盆的日子开始了。而且并购整合这事其他人也帮不上忙,只能由企业家独自面对。若仅沉迷交易而轻视整合,最终残局必然变成惨剧,切记!

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