投行人士曝光IPO发审会现场:走进会议室1小时决定命运

导语

一间会议室,两个发行人代表,两个保荐代表人,两个预审员,七个发审委员,一般而言,会在1个小时左右决定一家IPO企业的命运。

尽管我们能从证监会定期公布的发审委审核结果公告中,清楚知道IPO企业审核结果,及发审委会议对IPO企业提出询问的主要问题,但是这间会议室曾燃烧怎样“激烈的战火”,一定是外界猜想不到的。

上会前投行会模拟问答排练

发审会现场是什么样子的?发审会又有哪些环节?针对这些问题,记者采访了多位投行人士,还原发审会现场。

“没有参加过发审会的,总觉得发审会很神秘,甚至还有点发憷。但进去过得人都知道,其实并没有想象中神秘。”某上市券商资深保代透露,一般在上会前,保荐代表人都会提前列出重要可能性问题,进行上会模拟问答排练,并作及时总结。当然,参会人员熟读招股说明书,由主笔人向参会人作详细讲解,这也是必不可少的一个环节。

“提前演练,就如同高考前的模拟考试,让参会人熟悉考场环境,熟悉考题重点范围。”另一位某深圳券商投行人士表示,通常保荐代表人都有非常丰富的经验,在上会前会提前准备各类资料,如招股说明书、法律意见书、历次审会反馈意见的回复报告等。而发行人只要按照此前模拟彩排时正常发挥就行。

据介绍,IPO企业上会时,在人员的安排上都由2个保荐代表人和2个发行人构成。发行人一般为董事长或总经理,外加财务总监。

“上会前我们会事先排定座次,座中间是主发言人。”上海某大型券商投行人士告诉券商中国记者,发审会上董事长负责介绍参会人员,回答战略、业务、市场情况等重点问题及相关分工。而财务总监则负责回答财务、业务方面等问题。值得注意的是,如果董事长在45分钟内回答完全部问题,还需作简短总结。

发审会共有八个环节

据介绍,整个发审会过程分为八个环节:

1、先由预审员向发审委委员作项目陈述;

2、发行人及保荐代表人进入会场;

3、由发行人代表介绍参会人员,按事先排定的座位落座;

4、发审委组长向发行人提问;

5、发行人或保荐代表人对问题进行简单商量与分工,主发言人开始回答问题;

6、发审委委员对某一问题作进一步询问;

7、回答人员应对细节问题做出谨慎回答,其他人可以补充;

8、问题全部回答完毕后,董事长可做简短总结。

据券商中国记者统计,证监会每周发审会审核仍分两批进行,每次约有2-3家IPO企业上会。截至3月18日,今年包括主板、创业板、中小板在内62家IPO企业上会,其中除了6家待表决和一家取消审核外,仅有上海锦和商业经营管理股份有限公司未通过发审会,过会率相对去年明显升高。

规范经营与风险揭示是重点

但发审委委员的审核却十分严格,从问询情况来看,企业是否规范经营、风险是否充分揭示成为当前新股审核的重点。而此前“独立性要求”和“募集资金使用”等基于审慎监管要求而制定的发行上市门槛在IPO审核中被淡化。

除此之外,中介机构的意见被摆在更为重要的位置。在上会答疑时,发审会均要求保荐代表人就发行人的企业股权代持、内控情况、同行业竞争能力等内容回答提问。

截至2016年3月17日,证监会受理首发企业716家,其中,已过会109家,未过会607家。