顶级CFO教你读懂上市公司财报

A:

如果企业是一家上市公司,就可以去公司的官方网站,或者相关交易所的网站去下载公司的定期财务报告。

如果企业不是上市公司,你又不是公司的财务人员或者高管,想取得公司的财务报表还是比较困难的。

交易所网站:

上海深圳交易所:www.sse.com.cn 在:信息披露>>上市公司公告,中按股票代码搜索公司的年报,年报中包含了完整的年度或者半年度的财务报告

深圳股票交易所:www.szse.cn,搜索方法同上

香港证券交易所:www.hkex.com.hk 在左边的 for issuers &listed companies>>listed companies information advanced search 里面按股票代码进行搜索

Q9:

作为一名纯小白,我的问题也很白。

首先企业财报真的是这家企业的真实收支盈利状况?可以相信吗?

然后我们去哪里看财报?

再然后有没有一种适合小白的学习方法能够快速掌握财报中的要点?因为在我想象,财报应该是堆砌了很多数字啊百分比啊之类的。

最后能不能给推荐一两只股票 or 基金。

A:

对于绝大部分人来说,财务报表是反映一家企业真实收支盈利情况的最好的工具了,也许财务报表有作假的嫌疑,也许财务报表反映实际情况的角度并不完整,但它依然是了解一家企业经营情况最快捷直观的入口。

从另外一个角度说,要想了解一家企业,看财务报表并不是结果,而是起点。通过看财务报表就会有各种各样的疑问,基于财务报表向企业提问更有针对性,更有效果。从这个意义上来说,你所说的不可信待的财务报表也是有用,通过发问就可以让企业的回答自相矛盾,你自然可以做出判断。另外,做虚假财务报表是非常需要技术水平的。

去哪里看财报?参照上一个帖子。

想学习快速掌握财报中的要点。。。说实话。。。没什么特别捷径。如果你痛恨数字,看见财务报表就头疼就更别想了。你所说的财报中一堆百分比什么的,仅仅是财务的一部分,真正的核心是这些数字后面的故事,如同刚才说的一样,阅读财报不是结果而是起点,通过财报中的数字进行发问才是阅读财报的主要目的。

如果一定说看财报有什么捷径,那勉强的说,就是要带着故事和问题去看财报,这样你才能对你要看的财务报表有真正的兴趣。如果你重仓持有一家公司的股票,当然会有兴趣看财报,看看他们的销售收入为什么一年不如一年,看看他们为什么要买那么贵的设备但却生产出卖不出去的产品;如果你只是出于一般学习目的看财报,十有八九会睡着的。

Q10:

在分析企业的偿债能力时,经常会去看流动比率、速动比率、资产负债率之类的指标,但对于轻资产的公司,比如科技公司、教育公司、文化类公司等,看这些比率的意义好像不大,请问有没有什么好的方法去衡量这类公司的偿债能力。

A:

在分析企业的偿债能力时,经常会去看流动比率、速动比率、资产负债率之类的指标,但对于轻资产的公司,比如科技公司、教育公司、文化类公司等,看这些比率的意义好像不大,请问有没有什么好的方法去衡量这类公司的偿债能力。

你的对于这些各种财务指标的理解是正确的。的确,对于轻资产公司来说,这些财务比率用处不大。如果你主要关心这类轻资产公司的偿债能力,还是要看公司的资金储备和经营现金流是否充足,是否足以偿还已有的债务。

例如,看轻资产公司连续几个月的财务报表,看报表中每个月销售现金流入是否能基本满足大额支出(包括广告推广费用,人员支出,轻资产公司这些支出是大头),销售现金流入每个月波动是否重大等等,这种方法提供了一个比较易于理解的维度给报表使用者去初步把握公司的偿债能力,如同之前提到的,财务报表是发问的起点,通过阅读财务报表的产生疑问,再向企业发问才能真正了解企业的偿债能力。

Q11:

大神能不能透露一些常见的企业财务造假情况,还有如何识别呢?

A:

这里首先需要了解一下企业财务造假的动机。我们能见到的大部分财务造假是粉饰业绩,也就是虚增收入和利润。对于上市公司来说,粉饰业绩的常见目的在于其提升/稳定股价、保持公司在资本市场的声誉。因为连续亏损会导致公司摘牌的厄运。

最常见的财务造假的地方就在于虚假的销售收入,客观的说,一般的散户投资者是很难去甄别财务造假,刚才说过,财务造假也是需要精英才能做的好的事情,加之财务的专业性门槛,一份经过粉饰绩的财务报表,专业的会计师事务所经过审计工作都未能发现,一般投资者的信息有限又如何能发现呢?

当然,我们小散户也不是没有机会,这需要我们在阅读财报时还要研究分析更广泛的信息和财报做对比,发现异常情况,比如公司的利润率明显高于行业水平、全行业销售收入都在下降而公司的业绩却高歌猛进 ..... 等等。这些异常并不一定代表财务有作假的可能,但为我们向企业发问提供了良好的素材。

Q12:

大神个人在做企业财务分析的过程中,一般最看重哪些方面的指标?

A:

看上市公司的财报,每个行业每个公司的差异很大,角度也比较多,这里只能说最最基本的一些指标。

连续几年的销售收入、毛利率,净利润率、资产负债率,流动比率,净资产收益率。

这些指标的背后,关注的核心就是这两点:公司盈利能力如何,还能按时还债吗,确保了这两点,意味着公司应该还能好好的活下去。

小白们如果精力有限,可以先从上面那些相对容易理解的指标入手学习。

Q13:

财务分析中,专家如何看待杜邦分析的拆分体系?还有没有比较推荐的分析体系?

A:

这个杜邦分析体系非常不错,大力推荐,我还没有发现比这个体系可容易理解的其他体系。其核心 " 净资产收益率 " 也是巴菲特在评价一家公司时所常用的基本体系,小白们可以花点精力研究下,是入门的很好的工具。

Q14:

如果投资股票和投资债券,在看财报的时候,思路上有没有区别?

A:

一般而言,看投资股票相关公司的财报你关注的重点是公司的是不是还能赚钱,赚的多不多。看债券相关公司的财报您关注的重点是公司还有没有能力按时还钱。

Q15:

帮朋友问一个个人职业规划的问题,朋友现在在四大工作,3年左右的审计工作经验,已经拿到了CPA证书,比较希望去PE工作,该如何做好准备呢?

A:

这个资历去 PE 工作还稍微有些早,不过这个也看个人追求了。一般而言,PE 需要的是直接能上手工作的员工,最好是四大的财务咨询部分的人比较对口,审计的会考虑但概率低一些。所以说我觉得没什么特别需要准备的,你是否能应聘上取决于 PE 是否急需招聘人做项目,以及面试的时候的化学反应。

Q16:

求问楼主,如何看到市净率和市盈率?

A:

先说说最常听到的市盈率 PE,price to earning, 就是股票价格除以每股(年)净利润。举例来说,一家上市公司的股票价格是 100 元,当年的每股税后净利润是 5 元,那么市盈率就是 20 倍。简单的理解就是,如果花 100 元购买了这家公司的股票,那么需要 20 年能收回成本。实际应用中,市盈率是评估公司价值比较简易和快速的方法。

单独看一家公司的市盈率意义不大,因为你很难想象买了一只股票 20 年才能收回成本,公司也在发展净利润也会增加,这一切都会让这个 20 倍的市盈率显的莫名其妙。所以一般而言,都是同行业的公司进行比较,这样就会使这个指标显的生动和有意义。行业不同,市盈率差异也很大,比如传统工业企业的市盈率就不高,一般在 15 倍以内,因公司的前景缺乏想象力,股民不认为传统企业的利润能还有大幅度的增长。 而互联网企业的市盈率高的吓人,超过 100 倍的市盈率都不少见,因为投资者认为互联网企业代表这未来,利润有着极大的拓展空间。

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