详解 苏宁与中信合作REITs

日期:2017-04-11 来源:佚名

(2)物流体系:

2013年12月物流系统从SAP升级至LES,升级后物流效率大幅提升,公司2014上半年重在全面改进物流问题,每个配送员日均配送量由年初的30单左右提升至目前的40单左右(与2013年同期持平),当前物流体系可实现10个城市1日3送、50个城市1日2送、200个城市次日达,预计12月实现对外开放,至2014年末仓储面积220万平米,总出货量4500万件。南京雨花物流二期目前进入加速筹建阶段,预计2015年初投入使用。

预计公司2014年12月对平台商户开放物流,由苏宁负责仓储和配送。此外,预计公司未来也有望推出社区和写字楼的自提柜,满足居民和白领的线上下单、线下提货的便利性需求。

(3)ERP和信息系统:

公司独立了商品、价格、营销、订单、支付、物流等六大模块,实现互联网B2C新一代的ERP建设既可给公司提供服务,也可以给平台甚至外部服务。其中订单模块2013年已完成,预计价格模块2014年完成,并正在规划商品和供应链管理模式,以在2014年底至2015年初形成新一代B2C模块。

公司IT的投入主要是人员和数据中心,摊销期2-3年。目前IT人员3000多,人数增加不多但结构上有显著变化,以前约2/3为大学生,现在超半数为具有5-6年工作经验的专业人员,预计2014年调整到位后,2015年将继续招聘。为适应移动互联的大数据时代,公司在推进门店互联网化的同时,重构店面运营的IT系统,通过大数据加强本地化运营,服务分析好本地用户,提升营销精准度。

2.预计公司未来将主要开展门店互联网化和产品专业化,夯实全渠道转型基础。

目前,公司组织架构调整已完成,人员到位,思想统一,物流和IT系统运行稳定,预计公司未来将核心聚焦于门店互联化和产品专业化两项工作,同时也在积极尝试跨境电商、金融创新等新业务模式。

(1)门店互联网化:

包括两个核心,其一是利用互联网化的工具发展和管理用户:利用店面平台,通过改善体验和服务,吸引消费者进店,实现有效的沟通交流。为实现门店互联网化,公司首先以总部概念店为试点,确定适合入店展示的商品,且通过情景展示、知识和社交型购物等体验式的方式增强集客能力;在此新一代门店基础上,公司可进行微创新和转型,持续优化互联网化门店。

其二是重构店面运营人员的IT支撑系统:以门店为核心进行本地化运营,利用数据分析,管理服务好本地用户。比如店面人员要主动了解周边小区居民情况,发展用户,发掘需求,利用现代化的工具主动营销服务,交叉销售产品等。

推进微信上面的轻应用和微创新,鼓励营业员到微信上开店,挑选感兴趣的商品(链接到苏宁易购),以提升个人的经营意识,预计9月底将开展全国培训。我们估计,公司微信目前有效激活量约2500万,8月份移动端销售占比24%,与京东差不多,低于淘宝(阿里整体2Q14为33%)。

此外,公司授予区域业务员和门店店长调价权限,以灵活应对附近竞争对手门店的价格竞争。

(2)产品专业化:

公司定位于专业化的综合平台,以大家电和3C、母婴、家用为主要自营品类,向上游延伸,改善毛利率、提升销量和周转率等,前端引导消费者需求,后端提高供应链效率。3C品类中,手机销售较好,电脑萎缩,预计未来线下也以手机作为重点投入品类,更多地开设苹果、三星等专卖店;超市品类中,纸品和牛奶销售较好,公司引进了家乐福和沃尔玛专业团队,已建立超市供应链,在芜湖、连云港、成都等地尝试线下布局,并在易购办公区试点。

开放平台较大程度地扩充了公司SKU,提供长尾商品,丰富了消费者选择,我们估计平台目前累计上架SKU约600多万,下架约50万,目前整体约500多万,估计8月实现销售4亿多元,较年初的几千万显著提升,预计9-12月仍将环比增加。各品类中,公司对3C、家电和母婴品类均已收费,而百货因经营相对较弱尚未收费,预计未来可通过专业垂直化、差异化和细分客群等方式逐渐提升苏宁百货的品牌力,并部分收费。

为协助供应商处理线上线下竞争问题,公司线下门店产品和网上有所差异化,店面出样基本不出现易购上面的型号,将有利于线上线下商品的销售提升和毛利率改善。

(3)供应商合作模式调整:

权责明晰,收费透明化。不排除未来考虑放开对供应商的价格和仓储备货限制,而把主要精力放在用户流量和开放数据,权责明晰,共同面对市场。

收费模式由单一毛利率改为收取佣金、仓储费、配送费,这样收费比较透明化,供应商可以拿佣金与淘宝比,拿仓储配送费跟京东比,公司有信心和实力让供应商去比较,有利于推销苏宁的平台和物流配送服务。

(4)跨境电商:

公司年初已获取国际快递牌照,近期据媒体报道“自2013年四季度开始,公司就联合跨境购物网站“洋码头”推出“全球购”业务,引入海外商家;2014年7月已成立跨境电商项目组,目前正在全球招商,预计频道将于年底上线,意味着将建立自营的海外供应链,或采取‘自营+招商’模式”(参考新闻《苏宁跨境电商频道预计年底上线采取“自营+招商”模式》)。

公司在日本和香港均有网购平台,并正在组建美国平台,未来将以美国、日韩和欧洲为主要商品来源,可与沃尔玛、Safeway的采购合作。关于支付和配送,消费者可以人民币付款,再通过公司向美国商家结算;目前在杭州、上海和南京设有仓库,销量大的商品可提前批量运至中国在保税区的仓库,长尾产品经公司报关也可送至仓库。

公司涉足跨境电商虽也面临较多不确定性,但顺应了今年以来国家对自贸区推进和EMS管控的政策趋势,以及年轻消费者的海淘需求,且阿里巴巴上市以来带动的电商概念也对公司短期估值有积极提升。

REITS对于商业地产企业运营模式最大的影响在于其提供了一种推出机制。商业地产企业首先进行以自有资金和信贷融资获得的资金进行商业地产的开发以及前期培育,等商业地产培育成熟获得稳定的租金收入后将成熟的存量资产打包设立REITS在公开市场出售部分份额回笼资金,本质上是一种类住宅开发模式,提高了IRR,缩短了投资回报周期,同时房企持有部分REITS份额享受每年的分红收益以及潜在的物业升值收益,整个过程实现了由重资产向轻资产的转变。

在REITS存在的情况下,商业地产行业的运转将出现精细化合作,不同风险偏好的资金将会流向商业地产运作的不同环节,进而实现资金的风险偏好与投资收益相匹配。追求高投资回报的房企将会负责商业地产的前期开发以及培育,然后将培育成熟的商业物业出售给REITS,实现退市套现,迅速回笼资金,提高了IRR,并且缩短了投资回报周期,而追求稳健收益的投资者将会通过持有REITS份额获得经营商业物业过程中的持续稳定的租金分红收益。

通过测算可以发现,在有REITS的情况下,商业地产企业通过将其所持有的商业物业(无论是写字楼、零售物业、出租型物业还是酒店)出售给REITS实现退市套现、回笼资金,进而提高了IRR和缩短了投资回报周期,而这也是REITS对商业地产企业最大的影响。

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