业务研讨:通览新三板

通览新三板

一、新三板基本情况

二、市场概况

三、新三板的现状及未来前景

四、哪些企业适合上新三板

五、上新三板有什么好处

六、企业具备哪些条件才可以准备上新三板

七、新三板挂牌可能存在的风险

八、上新三板要做哪些工作

九、新三板、中小板、创业板挂牌条件对比

十、新三板、中小板、创业板交易制度对比

十一、新三板、中小板、创业板信息披露对比

十二、新三板、中小板、创业板监管制度对比

十三、新三板相关法律法规索引

一、新三板基本情况

“新三板”全称“全国中小企业股份转让系统”,是经国务院批准设立的全国性的场外市场。

2006年经国务院批准,在证券公司代办股份转让系统基础上,正式启动中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统(即当时的新三板),进行股份报价转让试点。

为更好的服务于实体经济,促进经济发展方式转型和产业结构升级,经国务院批准,按照“总体规划、稳步推进、稳妥实施”的原则, 2012年7月,国务院批准设立全国中小企业股份转让系统,2012年9月7日,来自北京中关村、上海张江、武汉东湖、天津滨海四个高新园区的8家企业集体挂牌,进入全国股份转让系统进行股份报价转让。自此,全国股份转让系统作为我国多层次资本市场体系重要组成部分,开始吸引地方政府、高新园区、高新技术企业和投资者越来越多的关注。2013年6月19日,国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。会议决定,加快发展多层次资本市场,将中小企业股份转让系统试点扩大至全国,鼓励创新、创业型中小企业融资发展。

二、市场概况


三、新三板的现状及未来前景

截止2013年6月20日,新三板上共有挂牌公司共212家,上交所和深交所上市公司共计2491家。另据统计,截至2011年上半年,全国实有企业1191.16万户(含分支机构,下同),根据现行的《中小企业标准暂行规定》我国在工商注册登记的中小企业数量占全国注册企业总数的99.1%,中小企业在新三板挂牌的数量仅是大中型企业在上交所和深交所上市公司数量的8.5%。中国目前资本市场这种倒金字塔与成熟的资本市场对比明显不正常。

当然,这是中国在资本市场初期特定历史阶段的产物,随着中国经济结构的不断调整和经济发展水平的不断提高,中国资本市场必定会加大改革力度,进一步向国际资本市场靠拢,新三板也会顺势发展得越来越快。其中, 2012年新三板挂牌企业全年累计105家,超过以往6年总和,详细情况如下图所示:

2013年6月19日,国务院常务会议决定,加快发展多层次资本市场,将新三板试点扩大至全国,以不断改善中小企业金融环境为重任的新三板必将迎来高速发展的机遇。今后中国资本市场的结构将会顺应其内在规律合理分布,其结构将会变成下图所示:

四、哪些企业适合上新三板

根据新三板的功能及在多层次资本市场的定位,以下三类中小企业比较适合在新三板挂牌:1、成长初期的小企业:完成产品研发和小规模生产,需要扩大产能、开拓市场。

2、成长受限的小企业:具备一定的生产能力和盈利能力,拥有一定的市场份额,但缺乏资金、人才和管理的提升,无法实现快速成长。

3、上市后备企业:拟上市企业,但在财务、业务、公司治理等方面存在不足,需要整改及规范;未来两三年即可符合上市条件,需要快速发展和提前适应资本市场。

五、上新三板有什么好处

1.提升公司的融资能力

——通过定向增资筹集资金增强融资效率

定向增资,类似于上市公司的定向增发,是指非公开的向特定投资者发行股份的行为。截至2012年12月31日,共有42家新三板挂牌公司完成了51次定向增资,共增资19.88亿元,平均每次募集 3898万元,剔除 3家亏损和接近亏损公司,平均市盈率为19.77倍。另外,新三板融资与传统的融资方式相比,具有门槛低,效率高的特点。例如:诺思兰德(430047),2009年2月挂牌,股本950万,2009年及2010年营业收入分别为223万元、356.40万元,净利润 10.6万元、-62.06万元, 2011年2月在前一年度亏损的情况下完成定向增资,募集资金3,973.2万元,每股价格21元。中海阳(430065),2010年3月挂牌。2010年7月、2011年3月分别完成两次定向增资,分别融资 1.1亿元、2.1亿元。挂牌仅一年,累计融资3.2亿元。下表为2011年至2012年6月新三板公司增发情况:

——提升债权融资能力

挂牌公司可以通过可转债、中小企业私募债等方式进行债券融资。同时,企业可以建立较为完善的内控体系、规范的财务制度以及持续的信息披露机制,这些有助于企业信息透明化的方法能够在一定程度上降低银行的贷款风险,另外,挂牌后公司股权估值显著提升,银行对公司的认知度和重视度也会明显提高,将更容易以较低利率获得商业银行贷款。

2.能够提高公司治理和规范运作水平

经过中介机构对公司进行改制、尽职调查、审计和评估,发现公司法人治理中存在的法律及经营风险,向公司提出改进建议。帮助公司完善法人治理结构。经过中介机构对公司的指导和强化训练,挂牌公司能够规范运作、再加上报价转让系统的信息披露机制,挂牌公司的公司治理水平能够得到提高。使公司增强防范法律风险及财务风险的能力,为公司未来在上交所、深交所上市打下良好的公司治理和内部控制基础。

3.财富效应

企业在新三板挂牌后,公司获得了流动性溢价,估值水平较挂牌前会有明显提升。同时,更容易受到风险投资、PE等股权投资机构的关注和提升估值。股权融资能力和估值大大提升。为股东带来明显的财富效应。以下是新三板挂牌公司2013年6月部分公司股票交易信息:

4.转板机制—IPO

对挂牌公司“转板”的需求,新三板将坚持开放发展的市场化理念,充分尊重企业的自主选择权,企业根据自身发展的需要,可以自主选择进入不同层次的资本市场。

关于“转板”的条件,挂牌公司成功“转板”的关键是能够满足交易所市场的准入条件,而交易所市场的准入条件将在很大程度上与首次公开发行核准条件相衔接。因此,新三板将逐步完善市场功能体系,满足挂牌公司发展的需求,同时将与有关方面沟通协调,进一步促进与其它市场的有机衔接。以下是截止 2012年9月27日从新三板转板至创业板和中小板的基本情况:

5.提升企业公众形象和认知程度

挂牌公司是在全国性场外市场公开转让的证监会统一监管的非上市公众公司,其重大生产经营活动需通过全国中小企业股份转让系统有限责任公司网站或巨潮资讯网站对外公布,能有效地吸引市场的关注,提升企业公众形象、认知度,知名度,能够起到很好的广告效应,增加了品牌的价值。在进行市场拓展、取得客户信任、提高公众认知及获取政府支持方面都更为容易。

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