手把手教你投行面试必问technique questions:财务分析与公司估值

数据分析

a. 通过观察长城3年数据,我们可以看到长城的负债权益比在渐渐下降,并稳定在1左右。

b. 通过比较,我们也可以看到长城在同行业中负债权益比并不算高。

3. 流动比率(Current Ratio)

a. 流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。

b. 当流动比率 > 2时,表示流动资产是流动负债的两倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还;当流动比率< 1时,偿债能力差;介于之间,偿债能力一般。

数据分析

a. 通过分析长城3年的数据,我们可以看到长城的流动比率稳定在1~1.5之间,证明长城的偿债能力一般。

b. 深入分析长城的流动资产发现,长城最大的两项流动资产为风险极低的货币资金和风险较低的应收票据,让人比较放心。

c. 通过比较,我们可以看到长城在同行业中处于中间水平。

4. 速动比率(Quick Ratio)

a. 速动比率同流动比率一样,反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力和水平。

b. 速动资产是那些可以在较短时间内变现的资产。

c. 速动比率以流动资产扣除①变现能力较差的存货和②不能变现的待摊费用,作为偿付流动负债的基础,它弥补了流动比率的不足。

d. 当速动比率 > 1时,资金流动性好;当速动比率< 0.5 时,资金流动性差;介于之间,资金流动性一般。

数据分析

a. 通过分析长城3年的数据,我们可以看出长城的资金流动性较好。

5. 存货(Inventory)

A. 存货增减率

a. 不论对于制造商还是零售上来说,存货的增加通常是一个不好的兆头。当存货增长速度比销售增长速度还快的时候,这就是一个非常危险的信号了。

b. 如果公司不能把积压的存货全部处理掉,那么明年存货积压就会成为一个大问题,后年将会更严重。新生出来的产品将与积压的老产品在市场上形成竞争关系,导致存货积压的更多。最终积压的存货逼得公司只能降价处理,而降价就意味着公司的利润将会下降。

c. 如果一家经营状况不景气的公司存货开始逐步减少,那么这应该是公司经营情况好转的第一个信号。

数据分析

a. 通过分析长城3年的数据,我们可以看到存货呈下降的趋势,同时存货占总资产的比率也呈下降的趋势。

b. 通过比较,我们可以看出汽车行业普遍存货都在减少(除比亚迪2012年遭遇了很多不顺的事情以外),汽车是个周期性行业,存货的不断减少可以证明这个产业目前还在发展,没有进入衰退期。

B. 存货周转率(Inventory Turnover)

a.由于存货占用资本(现金转化成存货放在仓库里不能做任何事情),所以一家公司的存货周转率对收益率有巨大的影响。

b.汽车公司的存货加压问题后果并不会这样严重,而对一家高科技企业(存货贬值很快)或者乳制品企业(存货很快过期)来说,周转慢糟透了。

c.存货周转率的好坏反映企业存货管理水平的高低,它还影响到企业的短期偿债能力。

数据分析

a. 通过分析长城3年的数据,我们可以看到它的存货周转率呈加快的趋势。

b. 通过比较,我们可以看到,长城在同行中只能算中等水平。

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